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            美聯儲緩加息留空間 短期利好

            日期:2021-07-04 07:33
            瀏覽次數:889
            摘要: 美聯儲緩加息留空間 短期利好 實現GDP增速維持在7%左右,正在成為下半年政策發力點的重中之重。   9月23日公布的9月財新中國制造業采購經理人指數(PMI)初值錄得數據為47,較8月終值下降0.3個百分點,低于8月初值0.1個百分點,創2009年3月來的新低。   幾乎同步,中國社會科學院、亞洲開發銀行、英國經濟學人智庫近期相繼下調了2015年中國經濟增速至6.9%左右。   但國家發改委網站自9月22日、23日兩天連續刊發《我國有條件有能力實現全年經濟發展預期目標》與《我國7%的經濟增速是可信的》等三篇文...

            美聯儲緩加息留空間 短期利好

            實現GDP增速維持在7%左右,正在成為下半年政策發力點的重中之重。

              9月23日公布的9月財新中國制造業采購經理人指數(PMI)初值錄得數據為47,較8月終值下降0.3個百分點,低于8月初值0.1個百分點,創2009年3月來的新低。

              幾乎同步,中國社會科學院、亞洲開發銀行、英國經濟學人智庫近期相繼下調了2015年中國經濟增速至6.9%左右。

              但國家發改委網站自9月22日、23日兩天連續刊發《我國有條件有能力實現全年經濟發展預期目標》與《我國7%的經濟增速是可信的》等三篇文章,強調下半年我國經濟將繼續運行在合理區間,整體平穩的態勢不會改變,全年經濟增速有望保持在7%左右。

              就在不同的預期展望中,其他國家尤其是美國貨幣政策的調整都是重要的變量。

              利好的消息是,備受關注的美國9月加息預期落空。較近召開的9月美聯儲議息會議(FOMC)宣布考慮到全球經濟疲弱以及美國通脹低于目標,仍維持聯邦基準利率在0至0.25%不變,但年內加息可能性仍然存在。

              美聯儲主席耶倫緊接著,9月25日在馬薩諸塞大學阿默斯特分校經濟系以“通脹動態和貨幣政策”為題發表了講話中也透露,預計將于今年晚些時候加息。FOMC并不認為近期經濟和金融形勢會嚴重影響到美聯儲的政策路徑,將會“在未來數年內以非常漸進的節奏”加息。

              受訪經濟界專家稱,低通脹和海外經濟局勢可能是美聯儲推遲加息的主因,而中國的經濟情況可能也成為影響美聯儲加息步伐的因素。

              短期利好

              此前市場對美聯儲9月加息預期強烈,但較近的美聯儲議息會議卻宣布,仍維持聯邦基準利率在0~0.25%不變。

              影響美聯儲加息決策的兩大關鍵指標是失業率與通脹水平。盡管受能源價格與進口價格下跌影響,8月核心消費者價格物價指數(CPI)年率增長1.8%,仍低于2%目標。

              盡管9月議息聲明和6月相比總的變化不大,對經濟總的判斷仍是溫和擴張,但對就業、房地產和企業固定資產投資的表述更加樂觀。同時,此次議息聲明新增對海外經濟和金融市場的關注,稱海外經濟和金融市場的不穩定可能對經濟復蘇造成限制并可能在近期進一步壓低通脹水平,美聯儲將密切跟蹤這方面的走勢。

              受訪人士稱,短期來看,美加息推遲令美元承壓,有助緩解中國資金外流的壓力。

              “這對中國經濟利好有限,但短期有助緩解資本外流壓力?!睂τ诿缆搩?月未加息對中國經濟的影響,方正證券上等宏觀分析師楊為敩對《中國經營報》記者稱,“資金面目前的核心因素是CPI上升而非美國加息?!?

              有機構分析師亦稱,人民幣匯率減壓,短期有望保持穩定?!懊绹患酉?,人民幣就缺乏貶值的基礎,預計9 月中國熱錢流出速度將大大改善,人民幣匯率減壓,短期有望保持穩定?!?

              此前,自8月11日中國人民銀行啟動人民幣匯率中間價改革以來,人民幣貶值預期陡增,尤其是受9月份美加息預期的影響,人民幣大幅貶值的預期曾被認為是8月外匯儲備減少、金融機構外匯占款下降的主要原因。數據顯示,中國8月金融機構外匯占款大幅減少7238億元,刷新7月創下的歷史較大單月降幅紀錄,且連續第三個月環比下降。

              但銀河證券**經濟學家潘向東對記者稱,“8月如此大幅的變化只是短期現象。9月美國加息預期落空、人民幣匯率走勢趨穩都將緩和外匯占款和外匯儲備的變化?!?

              對于市場擔憂下半年資本外流的可能性,楊為敩對記者稱,“后期資本外流可能會有所緩解,但實質性緩解還需等到美國加息的靴子落地之后,所以,短期資本的不確定性可能是一個擔憂,但匯率問題并不足為懼。

              今年10月和12月還有兩次FOMC政策會議,這兩次也可能是加息時間點。對此,一些業界專家認為12月加息概率大于10月。

              政策加碼 VS 去工具化

              美聯儲暫緩加息,被市場視作新興市場國家贏得了暫時的喘息。如何在這段時間中推升國內經濟的增長動力,是包括中國在內的新興市場國家共同的課題。

              較新出爐的9月財新PMI顯示經濟仍在繼續探底中。主要分項指標中,代表需求端的新訂單、新出口訂單與代表供給端的產出、就業同步走弱。對此,方正**宏觀分析師郭磊稱,盡管在中國度過“劉易斯拐點”之后,就業和工資的彈性弱化,但就業指標的連續收縮應該要引起政策警惕。

              “劉易斯拐點”是指即勞動力過剩向短缺的轉折點。

              郭磊同時指出,“目前庫存指標已經連續兩個月相對穩定,目前企業進入集中去庫存之后的觀望狀態。從調研來看,企業普遍認為目前較主要的約束不是訂單,上游價格的不穩定極大影響了生產端預期?!惫趯τ浾叻Q。庫存指標數據顯示,原材料庫存48.6,較上月回升0.2個點;產成品庫存52.8,較上月回升2.0個點。

              民生宏觀分析師認為從微觀層面來看,房地產投資制造業投資繼續下行,基建投資小幅回升但仍獨木難支;工業耗煤量、利潤等數據依舊泥潭掙扎;經濟托底壓力大。

              “全年GDP增速可能為6.9%左右?!敝袊缈圃航洕洕鲩L理論研究室主任劉霞輝對記者稱,三四季度經濟下行壓力仍較大。

              中國社會科學院較近發布了《經濟藍皮書夏季號:中國經濟增長報告(2014 —2015)》。該報告預計,2015年中國經濟增長速度為6.9%。

              該報告指出,2015年及“十三五”時期是中國經濟新常態、新轉型的關鍵時期,勞動力供給的減少、投資增速的下滑、“干中學”效應的衰減以及需求結構的變化,是造成經濟結構性減速的主要原因。

              “下半年基建投資還可能會加碼,貨幣政策也可能會繼續寬松?!眲⑾驾x表示。

              民生宏觀分析師也指出,長期來看,以房地產與制造業為核心的信用創造與產能擴張的黃金時代已經落幕;短期來看,上半年所依靠的金融業貢獻也是難以為繼;要想完成年初目標,下階段貨幣政策將繼續寬松,匯率政策繼續求穩,財政政策繼續加碼,重點關注近期發改委推出的十條穩增長意見。

              目前11大工程包都在推進和落實的過程中。其中城市基建領域受供給過剩約束小,目前是政策的一個核心關注點,值得充分重視。

              不過,也有受訪專家持不同看法?!澳壳爸袊洕唐谄蠓€,穩增長壓力減弱,因此目前可能要去工具化,而不是政策加碼?!睏顬閿瑢τ浾哒f。

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